Coutts：代币化资产未来或低于预期，以太坊面临L2竞争挑战

近日，Real Vision的首席加密分析师Jamie Coutts对现实世界资产（RWA）代币化的未来提出了不同的见解。尽管华尔街预测未来十年内可能有10至30万亿美元的传统资产将被代币化，但Coutts认为这一预测过于乐观。他指出，当前贝莱德管理的资产总额为10万亿美元，而根据当前121%的两年复合年增长率（CAGR），更合理的估计是在2030年达到1.3万亿美元的代币化资产。

Coutts进一步分析了这种代币化对区块链生态系统的影响，特别是在费用收入方面。他将区块链与标准普尔500指数进行了对比，标准普尔500在2023年的交易量达到了130万亿美元，市值为40万亿美元，换手率为317%。他指出，尽管这一换手率是保守的估计，但在去中心化金融（DeFi）中，资产的流动性通常更高，这意味着区块链上的代币化资产可能会经历更高的换手率。

在交易费用方面，Coutts预测区块链将显著降低传统的股票佣金率，交易量的1个基点（bp）税率更为合理。即使在这个较低的费率下，区块链的潜在费用收入仍可能相当可观。Coutts还指出，传统资产的代币化可能对区块链生态系统的其他部分产生“飞轮效应”，包括不可替代代币（NFT）、社交平台和游戏，从而进一步推动采用和收入的增长。

关于以太坊的未来，Coutts指出，以太坊仍然是代币化传统资产的首选平台，目前已有贝莱德和富兰克林邓普顿在以太坊上代币化了超过9亿美元的美国国债，显示出其在市场上的主导地位。然而，他也提出了“以太坊困境”，即第2层（L2）解决方案可能会占据大部分收入，而以太坊第1层（L1）可能仅剩结算费用。尤其是由像Robinhood或Interactive Brokers这样的公司开发的许可卷叠，可能会占据95-99%的收入，从而限制以太坊的累积价值，除非以太坊能够有效扩展其L1。

最后，Coutts还讨论了L2的未来前景，他认为在非许可环境中，L2最终可能会激活费用转换，让代币持有者从产生的收入中受益。他认为L2可能成为未来价值捕获的重要平台，但也提出了L1与L2之间的市场份额竞争将决定以太坊长期价值的重要问题。